陈楚王亚楠办公室

从结构上，我们认为在 2018 年四季度依然尽量注意避开具有商誉减值风险的个股陷阱。具体而言，我们结合历史上进行商誉减值的公司特点，建议从下几个方面关注：中报是窥测并购企业业绩承诺的完成情况的重要时间节点。以联建光电为例，2017 年 联建光电商誉为 38.43 亿元，占净资产比重为 78.49%，而从根据 wind 已披露的数据来 看，并购公司 2017 年仅西藏泊视一家完成了业绩承诺，联建光电期末大额计提商誉减 值损失也不足为奇。而这一情况我们可以通过中报业绩承诺完成进度提前预测避免踩雷。 根据中报披露的数据，仅精准分众传媒、分时传媒、友拓公关和易事达完全披露实际净利润，中报业绩承诺完成进度分别为 32.79%。33.60%、41.47%，业绩承诺完成进度均 远小于 50%，从年报的结果来看，联建光电商誉减值损失为 5.58 亿元，这三家业绩承 诺完成率分别为 81.76%、56.89%、87.62%。

商业银行确实像跑马拉松，这一点的比喻是没错的。因为商业银行这个行业的效益是实现在当期的，它的风险是后移的。老实说在位上混两年，干得不错很容易，但是过几年问题都出来了。而且我们这个行业是顺周期的，经济的上行周期的时候看着都挺不错的，一旦大了经济周期出现转化，裸泳者就出现了，这是我们这个行业的特点。所以，做商业银行的一定要具有长期的目标，马拉松和跑百米冠军的差别就是目标长期。老想着靠一百米、两百米，目标是一百米的冠军，就是为了一百米大家给他一个掌声，这样的人肯定跑不完全程的。所以，如果树立长期目标，就会处理好各种关系，长期与短期关系，处理好资本和资产的平衡，处理好质量、效益的关系，处理好成本与效率的关系，处理好创新与发展等等一连串的关系。

我国将斯特林发动机的功率提升了117%实际上，锂电池虽然能够一定程度上提高潜艇的潜航时间和动力水平，但是它也有存在问题的，功率密度太低，补给困难，而且安全性也不高。特别是“凰龙”号潜艇采用的是与电动汽车相同的“锂离子聚合物”电池，其可靠性看看最近电动车自燃的新闻就知道了。

创科实业　（00669）　　　49.70元　　　跌0.60%欧舒丹　　（00973）　　　14.02元　　　升0.14%长江基建　（01038）　　　60.80元　　　升0.50%友邦保险　（01299）　　　75.65元　　　升0.27%

港股上午以最低位26421收市，跌332点。午后持续寻底，恒指再扩大跌幅，低见26372，最多跌382点。全球经济增长放缓，已逐步影响香港零售及饮食。（592）堡狮龙公布业绩，全年亏损增加3.8倍至1.4亿元。（178）莎莎及（1443）富临齐发出盈警，表示年内将出现亏损，更遭大行下调目标价，拖累股价回落。恒指上星期升两日后直冲上27000关口，高见27362。周内连跌4日，更跌穿26500支持位。昨日成交不足600亿元，是日稍是增加，也不足700亿元。也反映出市况极度疲弱，也极度淡静，全无方向，唯有继续观望吧。

荣安地产在拿地上倾向于选择中小体量地块，快速开工、开盘、回笼资金。拿地方式除招拍挂外，还以股权收购、合作开发等方式拓展项目。2017年公司新增的项目中近半数通过股权收购的方式获得，以这种策略提高公司的抗风险能力、降低拿地成本，同时满足规模扩张的需要。